Mirova Global Green Bond Fund : rapport d'impact 2024

Une année record pour les obligations labellisées malgré des vents contraires

Les mandats politiques passent, les défis climatiques persistent. Les incendies dans l’Oregon l’été dernier, les ouragans toujours plus violents frappant la Floride ou la Louisiane, le cyclone à Mayotte, les inondations en Italie et tant d’autres évènements illustrent l'urgence de la situation climatique, que la publication du rapport mondial sur le climat de Copernicus rappelle cruellement. Il alerte : 2024 a été l’année la plus chaude jamais enregistrée, et pourtant, l'élection de M. Trump traduit l’ampleur croissante du discours anti-ESG en Amérique du Nord, qui se heurte en fait déjà à ces réalités et contraintes climatiques, lesquelles engendrent toujours des coûts financiers majeurs.

Cette méfiance à l’égard de l’investissement durable n’a pas empêché l’offre d’obligations labellisées d’enregistrer une nouvelle année record en termes d’émissions : 945 Mds $ en 2024, soit une progression de 10 % par rapport à l’année précédente, montrant bien que les émetteurs demeurent désireux de transitionner vers un monde bas carbone, plus favorable au maintien d’une économie vertueuse.

Cette croissance se voit alimentée en grande partie par les émissions souveraines et par des émetteurs privés des secteurs crédit comme les Utilities, les industriels et le secteur de la consommation discrétionnaire.

Par conséquent, la poursuite de l’expansion du marché des obligations labellisées cette année a accentué la convergence de l’univers durable vers l’univers conventionnel. Il permet aux investisseurs ESG d'avoir une exposition proche de celle d'un indice traditionnel, tel qu'un Global doté des mêmes moteurs de per formances, comme la duration, la courbe ou l'allocation sectorielle.

Une nouvelle année record en termes d’émissions : 945 Mds $ en 2024, soit une progression de 10 % par rapport à l’année précédente, montrant bien que les émetteurs demeurent désireux de transitionner vers un monde bas carbone, plus favorable au maintien d’une économie vertueuse

Rien de surprenant, la performance financière constitue l’enjeu central des investisseurs. En comparant les performances de l'univers des obligations vertes¹ à celles de l'univers conventionnel du Global Aggregate, on constate que l'écart entre les deux se réduit de plus en plus au fil des années, même si 2024 a favorisé l'univers des Global Green Bonds, avec un rendement de 2,14 %, contre 1,68 % pour le Global Aggregate couvert en euros.

L’intérêt que portent les investisseurs à ces stratégies ne faiblit pas : les flux vers les fonds obligataires ESG conservent une part importante du total qui se déverse vers cette classe d’actif. La part des fonds ESG sur la totalité des fonds obligataires se stabilise depuis 2 ans, atteignant environ 6 %, et plus de 30 % s’agissant des fonds Euro corporate.

Autre sujet qui a occupé une place importante en 2024 : l’intelligence artificielle. Elle représente une véritable opportunité dans la lutte contre le réchauffement climatique, via les gains qu’elle autorise en matière d’efficience énergétique, de gestion des ressources et d’agriculture durable… Son développement, opéré dans un cadre éthique et transparent, fait naître de nombreux espoirs. L’investissement responsable devra naturellement accompagner le développement de cette technologie, notamment en assurant que les besoins énergétiques des data centers proviennent de sources renouvelables, les ressources fossiles et nucléaires ne pouvant à elles seules y répondre. Pour s'inscrire dans une trajectoire durable, il sera également essentiel d'utiliser des matériaux recyclés et d'extraire des minerais de manière responsable. Autant dire que le travail ne manque pas pour l’investissement responsable !

Enfin, 2024 a vu émerger de nouvelles réglementations telles que les EU-GBS. Entré en vigueur le 21 décembre, ce cadre vise à renforcer la transparence et l'intégrité des obligations vertes, comme nous nous attachons à le faire depuis le lancement de Mirova Global Green Bond en 2015. Ce nouveau standard parachève la transformation du marché des obligations vertes en un marché mature, désormais bien identifié par les investisseurs, en contraste avec le marché de niche qu’il représentait à ses débuts. Cependant, le climat de réticence face à la réglementation souligne la complexité du reporting des données, entraînant des coûts en temps et en ressources pour les émetteurs, sans pour autant garantir un impact ESG. C’est pourquoi, l’analyse ESG des émetteurs restera, plus que jamais, primordiale dans nos choix. Voilà le cœur de ce que nous avons toujours fait chez Mirova : analyser en profondeur le profil ESG des émetteurs avant tout investissement, pour nous assurer de fournir à nos clients un portefeuille performant, et à la hauteur des enjeux climatiques